<th id="xnted"></th>
    1. <progress id="xnted"></progress>
      1. 首頁 >>> 公司新聞 >

        公司新聞

        特變電工:變壓器增長可期 目標價23元

        特變電工:變壓器增長可期 目標價23元
        作為中國*大的變壓器生產商,特變電工(600089)今年已經贏得國家電網招標的三分之一。受特高壓增長推動,我們預計2009-2011年特變電工有望實現22%的收入年均復合增長率。俄羅斯訂單和智能電網升級可能提供進一步的上升空間。我們認為2009年利潤率將會提高并變得更加穩定,此外市場低估了特變電工龐大的煤炭儲量?;谠鲩L的可預見性和出口潛力,該股具有吸引力,我們重新開始跟蹤研究該股,給予買入評級。
            變壓器增長可期

           憑借其領先的高壓變壓器技術和2009年60%的產能擴張(至1.67億kVA),特變電工成為國家電網變壓器招標的*大贏家。我們預計2009-2011年收入和每股盈利年均復合增長率分別為22%和24%。憑借其地理優勢,特變電工有望從俄羅斯電網改造訂單中獲益。此外智能電網升級雖然仍不明朗,也可能成為額外推動力。由這兩方面帶來的上升空間將是意外收獲。

            驕人發展軌跡

           特變電工一直以來由內部發展和外部收購推動的增長令人印象深刻,推動其由一家地處新疆的小型私營企業蛻變為中國本土*大的變壓器生產商。該公司主打的500kV變壓器進入門檻高、利潤率豐厚。特變電工一直是特高壓直流/交流線路競標的主要贏家,而且現在開始進軍核電市場。電線電纜業務占到特變電工2009年里昂證券預期收入的19%左右,作為業務重點的高壓線纜利潤率從2008年到2009年有所提高。

            隱含價值

           特變電工擁有128億噸煤炭資源量,其中44億噸為露天礦;今年該公司還將進行大規模的開采作業。同時,新疆大型發電項目也在籌備中。在太陽能領域,特變電工是后來者;我們對其1500噸的多晶硅項目持保守態度,未將其納入我們的估值模型。

            估值誘人

           我們的分類加總估值法包括其輸配電業務、新材料業務以及煤炭儲量,推算出的目標價為25.6元(人民幣,下同),相當于27倍的2010年里昂證券預期市盈率。我們對未開發煤礦的資源開采權采用2倍市凈率。如果假設其豐富煤炭資源中僅有10%可開采、每噸的企業價值為40元,則推算出公允價值為23元?;谫N現現金流(DCF)的估值31元支持我們的目標價。

         

        日本高清av波多野结衣,99久久国产亚洲高清观看,国产99青草视频在线播放视,免费av在线观看